业内人士认为，普通国企的经营效率低于民营企业，不同的治理机制导致了二者之间的绩效差异。发展混合所有制经济是本轮国企改革的重点，股权结构和治理机制有望得到完善，其目的恰恰是改变国企经营效率低下的问题。
民企税负压力较大
在推进国企混合所有制改革和鼓励民资进入垄断性行业的背景下，国有企业与民营企业谁的税收负担更重的话题备受关注。
随着半年报披露完毕，A股上市公司的财务数据让我们有了比较的基础。从实际控制人类型来分析，A股公司可以分为三类：国务院国资委和汇金公司控制下的央 企、地方和部委所属的普通国企、民营企业。之所以将央企、地方和部委所属国企进行区分，主要是由于二者在企业规模、业务范围存在着较大的差异。
仅从数据比较，傅成玉关于税收负担较重的说法似乎是成立的。263家央企2014年上半年缴纳各项税费8648.55亿元，税收负担率为12.32%。与 之相比，普通国企、民营企业的税收负担率（支付的各项税费除以同期营业收入）分别为7.00%和8.81%。中国石油、中国石化支付税费金额位列所有上市 公司的前两名，累计缴纳3587亿元，税收负担率为14.29%，高于央企的平均水平。
然而，如果考虑到央企规模大，产业链长于一般国企和私营企业，这种税负比例的简单比较又是不够科学的。财税专家指出，石油、电力、铁路等央企所处行业较为 特殊，基于自身全产业链的前提，在我国的增值税制度下，计算出的税负会明显比产业链短的企业高。与此同时，很多央企集中在产业链的上游环节，产品价格是行 政垄断定价，这些企业的税收贡献，主要转嫁给了中下游企业和消费者。
显然，如果比较税负差异，普通国企、民营企业更具可比性。半年报显示，716家普通国企上市公司缴纳各项税费2515.91亿元，税收负担率为 7.00%；1562家民企上市公司缴纳各项税费2678.88亿元，税收负担率为8.81%。二者对比可以看到，民企的税收负担明显高于普通国企。这并 不是一个偶然现象，通过对2012年、2013年的数据分析，民企的税收负担率都要高于普通国企1个百分点以上。
以市场充分竞争的汽车行业为例，同样是整车制造企业，2014年上半年9家普通国企上市公司的平均税收负担率为4.60%，而长城汽车、比亚迪等4家民企 上市公司的平均税收负担率为7.48%。其中，纳税额最多的上汽集团上半年缴纳各项税费144.38亿元，税收负担率只有4.51%；民企中纳税最多的长 城汽车缴纳税费30.73亿元，税收负担率则高达10.77%。
针对中小企业税费负担重的问题，近年来政府先后出台了一系列优惠政策，2013年全年减轻企业税负1200亿元，其中受惠的主体对象是中小企业。不过，上市公司的数据显示，与普通国企相比，民营企业税收负担依然较重。
事实上，民营企业的劣势不仅于此，融资难的问题不仅仅困扰小微企业，融资地位差异在A股市场中同样存在。2014年半年报显示，普通国企上市公司借款金额 合计23881.24亿元，占总资产的比重为10.89%；而民营上市公司借款金额合计17383.89亿元，占总资产的比重仅为4.64%。
国企效率亟待改善
“按规模排序，我国500强企业的前37名都是国企。与此同时，500强公司中有43家亏损企业，其中42家也是国企。”在近日一份由中国企业联合会、中 国企业家协会发布的2014中国企业500强榜单中，国企规模扩张与效率提升不同步的问题显得十分突出。
在目前的A股市场中，随着近些年IPO持续扩容，中小企业的公司数量早已超过了国企，不过盈利规模依然远远落后。2014年半年报显示，央企和普通国企实现净利润9387.73亿元，占A股公司净利润总额比例为74.09%。
营业收入占比大，未必代表着经营效率更高。2014年半年报数据显示，716家普通国企上市公司净资产收益率为4.87%，而1562家民企上市公司的净 资产收益率为6.15%。在2013年年报中，这样的差异依然存在，普通国企和民企的净资产收益率分别为9.44%、11.32%。以销售利润率作为衡量 指标，它反映企业每卖出一元钱的产品可获得多少利润。按照2014年半年报数据统计，普通国企的销售利润率为9.04%，而民企的销售利润率高达 14.30%。
今年以来，房地产市场风云突变，需求低迷、房价回落牵动着楼市和股市投资者的神经。国家统计局数据显示，2014年1-8月份，商品房销售面积64987 万平方米，同比下降8.3%。数据显示，民企上市公司中，营收前五名的万科A、金地集团、华夏幸福、荣盛发展、中南建设2014年上半年平均销售净利率为 11.30%，而2013年为11.17%；普通国企上市公司中，营收前五名的金融街、首开股份、嘉凯城、北京城建和福星股份2014年上半年平均销售净 利率为6.02%，而2013年为10.33%。房地产企业降价促销以期消化库存的行为，最直接的影响就是销售净利率的变动。通过数据的对比，面对市场环 境的变化，民营上市公司保持了净利润率的稳定，而普通国企上市公司在营业收入小幅减少的情况下，净利润下滑幅度较大。
民营企业的经营效率高于国企是一个不争的事实。国家统计局的数据显示，2014年1-7月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润总额8691.5亿元，同比增长6.3%；私营企业实现利润总额10894亿元，增长13.4%。
在经济增速放缓的背景下，A股上市公司的业绩呈现出明显的分化：中国石油、中国石化等央企维持稳定增长，普通国企增速从14%降至个位数，民企则保持 16%左右的业绩增幅。市场人士分析，很多央企占据行政垄断地位，处于产业链的上游，拥有行政垄断定价，业绩稳定性较强。而在经济环境趋弱的情况下，中下 游环节对产品需求锐减，价格趋向下调，国有企业由于产品和成本关系更加刚性，导致业绩下降的趋势明显。民营企业可以通过成本控制、业务调整等方式缓解市场 需求变化带来的影响。
“混改”可提高国企效率
今年以来，新一轮国企改革浪潮正在全国各地兴起，迄今已先后有超过20个省市出台了国企改革方案。对于央企、地方国企上市公司来说，推进混合所有制带来的改变将主要来自于效率的提升。
“根据企业功能定位，分类完善治理结构、分开展开绩效评价、分类考核。引导企业按照不同目标发展，探索对混合所有制企业监管的有效方式。”北京市8月份发 布的《关于全面深化市属国资国企改革的意见》明确提出，“国有股本低于50%的企业不再简单套用国有及国有控股企业的监管制度，实行更加市场化的监管机 制。”
民营企业与非民营企业在绩效方面的差异，主要原因是两类上市公司在治理机制方面的差异，民营上市公司的治理机制较国有上市公司的治理机制更加合理，从而导致了不同的企业绩效。
每个员工创造财富的多少，可以看作是衡量国企与民营企业经营效率差异的标准之一。2014年半年报显示，716家普通国企上市公司员工人数合计约490万 人，平均每人实现营业收入73.32万元，创造净利润4.78万元；而1562家民企上市公司员工人数合计527.72万人，平均每人实现营业收入 57.63万元，创造净利润6.22万元。
民营企业由于产权清晰，所有者能够获得所有权带来的收益，就有更强的激励机制去严格监督，并防止企业生产经营中的低效行为。民营企业大多都是中小企业，所有者本身就是经营者，自己掌握企业的真实信息，基本不存在“信息不对称”和“激励不相容”的情况。
谈及激励机制，股权激励无疑是A股上市公司运用最为普遍的激励手段之一。统计显示，今年以来112家上市公司公告实施了股票或期权激励计划，其中，国有企业只有7家。
在混合所有制改革大潮引领之下，国有企业的股权结构和治理机制有望得到完善。混合所有制、股权激励等机制改革的启动，既对国资的治理结构带来良性促进，也 将使原有的国企监管方式实现“换水”。国务院发展研究中心研究员吴敬琏日前对媒体表示，发展混合所有制经济可以提高整体经济的运营效率。而在国有资本经营 和管理方式上，政府将由过去管企业的方式向管资本的方式转变。