三季度三次调降正回购利率
据央行网站昨日消息，央行于本周二以利率招标方式规模为200亿元的正回购操作。此次正回购中标利率为3.40%，期限14天，这一利率水平相比上次再降 10个基点，再创三年半以来最低。央行公开市场本周将有200亿正回购及200亿央票到期，无逆回购到期，据此估算，本周央行将自然净投放400亿。
这是继9月18日该品种中标利率下调后，央行三季度以来第三次降低正回购利率，但此次下调幅度则小于上次的20个基点，与首次调降幅度持平。在国庆节前的 9月18日，央行公告显示，当日开展的100亿14天正回购中标利率为3.50%，而此前一直持平于3.70%。而在更早之前的7月14日，央行在重启 14天正回购时，从年初3.8%的发行利率下调至3.7%。
不过，信息时报记者也注意到，在本次正回购利率下调之前，14天正回购利率仅在3.5%停留了五期，时间间隔较上一次大幅缩短。
央行有意引导资金利率下行
宏源证券分析师陈磊昨日接受信息时报记者采访时表示，本次央行正回购利率下调在趋势上符合预期，只是时间上略早一些。央行在下半年以来连续调降正回购中标 利率，一方面反映出央行有意引导资金利率下行，从而降低实体经济融资成本的的意图，另一方面也与国庆后不断走低的市场利率有关。
上周中国的货币市场利率和债券市场利率呈现广谱式下降的局面。银行间市场7天回购加权平均利率曾跌至3%以下，SHIBOR继续全面回落，10年期国债收 益率跌破4%关口。由于目前银行间市场资金面较为宽松，国庆后14天正回购的市场利率稳中走低，利率波动中枢已经从3.5%附近回落到了3.3%附近。 “14天正回购利率是市场回购利率的底部，市场利率的回落，说明目前央行公开市场正回购利率下调的时机已经成熟。”
周三国家统计局将披露9月份CPI和PPI等重磅数据，央行此时调降资金利率，是否与三季度经济数据有关？“应该也有这方面的考虑。”陈磊表示，今日统计局将公布9月CPI数据，通胀数据的表现将直接影响货币政策的走向。
上海证券对此则表示，以下两种情况均可认为央行在引导货币利率下降：一是维持基础货币投放指标利率不变，同时增加投放规模；二是下调基础货币投放指标利率 (不论投放数量变化)。而本周央行虽然在公开市场上，继续以正回购的方式净回笼货币，但下调正回购操作利率，显示其降低融资成本的态度也越加鲜明和坚决。 该机构指出，货币成本决定着货币市场利率和利率基准曲线高度，央行引导货币成本下降趋势不变，在经济持续平稳、低位徘徊的情况下，意味着债券市场牛市的基 础没有改变。
