易纲：增强信贷支持力度 促进贷款利率下行

　　会议分析认为，2019年以来金融部门不断加大对实体经济支持力度，稳健货币政策松紧适度，货币政策传导效率提升，广义货币(M2)和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配并略高一些，体现了强化逆周期调节的要求，为实现“六稳”和经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。贷款平稳增长，支持实体经济力度稳固。信贷结构优化，社会融资成本稳中有降，服务实体经济提质增效。但也要看到，宏观经济金融平稳运行仍面临挑战，经济下行压力持续加大，局部性社会信用收缩压力依然存在。

　　“局部性社会信用收缩压力”在第三季度货币政策执行报告中也曾提及。光大证券银行业首席分析师王一峰认为，当前社会信用收缩压力持续存在，传统行业承贷意愿和能力受限，融资结构冷热不均在一定程度上造成了有效需求不足，表现在中小银行对公领域有效需求不足压力仍然偏大、制造业贷款增长较为低迷、区域信贷不均衡问题比较突出等方面。

　　面对持续加大的经济下行压力，会议指出，金融部门要提高政治站位，实施好稳健的货币政策，加强逆周期调节，加强结构调整，进一步将改革和调控、短期和长期、内部和外部均衡结合起来，用改革的办法疏通货币政策传导，发挥好银行体系为实体经济提供融资的关键作用，促进经济金融良性循环。

　　易纲强调，要继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度，保持M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配，促进经济运行在合理区间。要坚持推进结构调整，立足当前、着眼长远，用改革的办法优化金融资源配置。要发挥好贷款市场报价利率(LPR)对贷款利率的引导作用，推动金融机构转变贷款定价惯性思维，真正参考LPR定价，促进实际贷款利率下行。要继续推进资本补充工作，提高银行信贷投放能力。

　　为促进实际贷款利率下行，近期央行动作频频，不到两周内先后下调中期借贷便利(MLF)和公开市场操作逆回购利率，以期推动LPR继续下行。市场普遍预计，1年期LPR有望恢复下行趋势，降幅预计在5~10个基点。

　　中信证券研究所副所长明明认为，总体来看，货币政策仍朝向边际宽松，结构性货币政策仍可期。预计后续货币政策操作的组合可能包括政策利率继续小幅下调、定向降准、加大货币政策工具使用力度和覆盖范围等。