中概股

因被揭露财务造假引发市场高度关注的瑞幸咖啡，在短短一周多的时间内，股票价格暴跌超过80%。截至目前，瑞幸咖啡的股票总市值仅有10.55亿美元，较高峰值时的市值规模缩水大半。

据悉，有资料显示，瑞幸咖啡在2019年二季度至四季度期间，伪造了22亿元的交易额，瑞幸咖啡的财务造假风波由此掀起。实际上，在A股市场中，财务造假的现象并不少见，但在美股市场中，当上市公司牵涉到财务造假的问题，恐怕需要承受巨大的风险，对企业的品牌形象无疑会构成深刻性的冲击。

特别要注意的是，海外成熟资本市场的集体诉讼制度比较完善，对牵涉到财务造假乃至欺诈发行的上市公司来说，当企业面临集体诉讼的问题时，一旦案件得到确立，企业遭到败诉，那么企业将会承受巨额的索赔压力，按照目前瑞幸咖啡的现金流状态来看，恐怕很难承受巨额的索赔金额，这一次财务造假风波对瑞幸咖啡来说，确实是一个命运转折点。

细心的投资者会发现，继瑞幸咖啡遭遇财务造假风波之后，多家中概股企业却先后遭到做空的压力。其中，还不乏一些我们熟悉的企业名字，例如爱奇艺、好未来等。但是，海外机构接连做空中概股企业，背后原因确实值得我们深思。

不可否认的是，瑞幸咖啡的财务造假现象导致海外机构对中概股企业的发展经营状况以及财务状况产生出不少的疑虑，甚至重新评估中概股企业的真实价值。与此同时，这些年来不少中概股企业远赴海外上市，有的因上市实现了市值暴涨和大股东财富大增，股票上市成为了不少企业家实现财富身价华丽变身的捷径。

因海外上市的门槛相对宽松，拟上市的企业很容易放松了警惕，但对企业家来说，却看到了上市有利的一面，却未必看到上市风险的一面。事实上，与国内市场上市相比，企业远赴海外市场上市，它们需要承受的舆论压力以及监管风险更高，而且海外市场对中概股企业的估值定价并不会特别诱人，很多时候远赴海外上市的好处未必会多于坏处。归根到底，上市本身就是一把双刃剑，关键在于企业家们可否用好这把双刃剑，尽可能发挥出它的优势之处。

中概股遭遇海外机构做空，已经不是第一次。这些年来，中概股企业曾多次遭到了海外机构的做空打击，不少中概股企业的估值与市值也遭到了沉重地冲击，有的甚至五年乃至十年以上也未能够恢复至当初的市值规模水平。很显然，对做空的海外机构来说，本身已经是做好了充分的准备，且顺应了疲软的市场环境顺势做空，以实现利润的最大化。

继瑞幸咖啡之后，多家中概股企业遭到了做空的冲击影响，相应的股票价格也受到了或多或少的打击。但是，在海外机构做空上市公司股票的同时，更考验上市公司的财务实力以及危机应对的能力，一系列的做空压力恰恰可以检验企业的真实价值。

瑞幸咖啡的财务造假风波，可能会给中概股企业的形象构成消极的影响，对海外投资者来说，可能会重新审视以及评估中概股企业的真实价值。但是，对中概股企业来说，经过了这一系列的冲击影响之后，未来可能会更注重财务报表的真实性以及信息披露的严谨性，同时也可能会通过这次事件不断提升企业自身的风险防御能力以及危机应急能力。此外，对部分中概股企业来说，可能时刻等待着回归国内市场上市的时机，当国内监管政策明显放宽后，中概股企业回归国内市场上市的可能性也会骤然提升。

与国内市场相比，远赴海外市场上市更考验中概股企业的综合应对能力，企业财务状况稍有不佳或被抓住了痛点，很可能会对企业的品牌形象构成沉重的打击。与此同时，海外成熟市场更注重投资者切身利益的保护，集体诉讼制度的形成也是投资者保护的真实写照，对牵涉到集体诉讼，且处于败诉状态的企业而言，将会承受巨额的索赔压力，甚至对企业构成沉重深刻的冲击。

或许，对国内资本市场来说，借助此次事件可以积极借鉴一些可取的治市经验，例如引入并完善集体诉讼制度，更进一步提升资本市场违法违规成本等，当一个市场形成很强的震慑影响力后，也会更好地规范企业的发展，对投资者的切身利益也是一种保护。